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天房发展研究报告:海通证券-天房发展-600322-上半年项目结转较少,稳步异地扩张-150831

股票名称: 天房发展 股票代码: 600322分享时间:2015-09-02 08:43:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊,谢盐
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 407 KB 分享者: qur****us 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布2015年半年报。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司实现营业收入8.03亿元,同比下滑28.1%;归属于上市公司股东的净利润3264万元,同比下滑47.8%;实现基本每股收益0.03元。
  2015年上半年公司房产结转较少使得公司营收减28%,净利润下滑47.8%。
  2015年上半年,公司实现合同销售面积6.13万平,合同销售金额10.52亿元,同比有所提升。上半年,公司实现施工面积233.83万平。上半年,公司美塘佳苑项目已实现开盘销售。
  2015年以来,公司获得两块土地储备,权益建面合计19万平。2015年,公司计划实现营业收入不低于41亿元,增幅不低于30%。
  投资建议:公司有望异地扩张,维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度(涉及代建保障房120万平),目前公司权益建面合计437万平(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目),可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下,公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好,而每股预收款较高。我们预计,公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元,对应RNAV是6.66元。截至8月31日,公司收盘于4.79元,对应2015年PE为25.2倍,2016年PE为20.0倍。给予公司RNAV作为其目标价,对应6.66元目标价,维持公司的“增持”评级。
  风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
  
  

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