􀁺  公司发布  2008  年年报，公司实现收入18.24  亿元，同比增长5.98％；实现净利润16178  万元，同比增长3.02％，每股收益0.415  元，与我们此前预期相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润增长慢于收入增速的原因是：营业费用、财务费用大幅增加，同时计提了较多的资产减值准备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为公司2009  年将进入一个快速成长期。原因在于国家可能新增疫苗采购，如蓝耳病弱毒疫苗、A  型口蹄疫疫苗等。一旦招标，公司有机会获得最大的份额。此外，公司2008  年计提了较多的资产减值，增加了较多的营业费用，我们预期2009  年这些降低业绩的因素会减少。预估公司2009－2011  年业绩为：0.76  元、0.92  元和1.01  元，维持“推荐”。
􀁺  动物疫苗仍然是公司的核心业务。从收入构成看，动物疫苗收入9.81  亿元，与我们预测值相符；饲料收入7.21  亿元，低于我们预期；兽药收入1.08  亿元，接近我们预期。物疫苗一直是公司的核心业务，近几年一直是收入和利润的主要来源。
􀁺  从毛利率看，动物疫苗业务的毛利率  63.33％，与上年基本一致，表明疫苗产品的销售价格相当稳定。饲料业务的毛利率为20.72％，与我们预测接近，较上年大幅提高，原因是复合多维受益于维生素原料价格上涨。