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威海广泰研究报告:平安证券--威海广泰询价建议报告——快速成长的空港设备龙头,建议询价区间在8.5~9.5元,预计上市定价17.2~19.0元-070108

股票名称: 威海广泰 股票代码: 002111分享时间:2007-01-11 09:13:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王合绪
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 79 KB 分享者: wdj****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    极具增长潜力的行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内快速增长的市场需求,国家政策的支持以及明显的进口替代趋势使得空港设备行业具有极大的增长潜力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)威海广泰自2002 年初以后进入快速增长轨道,资产总额、股东权益、主营业务收入、利润总额、净利润2002~2005年平均增长率分别达到50.87%、40.09%、48.74%、67.27%和72.74%。
    行业龙头企业。威海广泰在航空地面电源、飞机牵引设备、飞机启动气源设备、飞机集装箱/集装板升降平台、飞机除冰车方面分别占有60%、22%、10%、10%、15%的市场份额,而且市场份额还在上升中。
    持续创新优势。持续注重技术创新,形成了一套前瞻、高效、快速的新产品研发机制,这是推动公司高速发展的核心竞争力之所在。威海广泰一贯注重技术开发的投入,都是在不断加大技术创新投入下实现的。公司拥有航空地面设备制造行业的行业实验室——航空地面电源电气实验室;公司开发的产品品种位居全球同行业首位;对电子、电器、液压、传动、结构、可靠性设计等技术具有极强的集成和创新能力。
    建议询价区间8.50~9.50元,预计上市定价17.20元~19.00元。与威海广泰主营业务类似的公司2006年和2007年的平均动态市盈率分别是31倍和21倍,考虑到该公司很高的成长性和较小的股本,应有较高的溢价,我们认为该股与近期上市的机械行业股山河智能应该有相同的市盈率水平,由此预计该股上市定价在17.20元~19.00元。综合考虑一、二级市场之间的折价、近期上市的中小板股上市首日一般涨幅在70%~100%、近期中小板股的平均发行市盈率为25倍,以及公司的高成长性,建议申购价8.50~9.50元。
风险提示
    李光太家族直接和间接控制公司股权达66%,存在内部控制风险。
    公司“预测批量生产”以及单价产品生产周期长导致存货占比大,存在较大的存货跌价风险。

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