投资要点
        事件：公司公布2015年半年报，报告期实现营业收入86.1亿元，同比增长45.6%；归属上市公司股东净利润15.1亿元，同比减少7.5%，EPS为0.12元；扣非后净利润为14.9亿元，同比减少1.5%，扣非后EPS为0.12元，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：
        吞吐量增速放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015年上半年，公司集装箱吞吐量完成1129.5万TEU，同比增长9.2%，增速下滑3.5个百分点;货物吞吐量2.72亿吨,同比基本持平，增速较去年大幅下滑，受中国经济增速放缓影响，铁矿石、煤炭等散杂货吞吐量有所下降。    
        贸易贡献收入增量，主业毛利小幅下滑。公司营业收入大幅增长主要是去年8月成立了贸易公司，今年上半年贸易业务实现收入26.6亿元，同比增长19倍。公司主营业务实现毛利20.7亿元，同比减少1.5亿元；综合毛利率24.3%，同比减少13个百分点，也是受贸易业务影响。分主要业务看，公司集装箱业务收入10.6亿元，同比增长13.3%，毛利率为54.3%，同比减少0.8个百分点；铁矿石业务收入8.2亿元，同比下滑5.5%，毛利率为58.5%，同比减少1.7个百分点；原油业务收入2.7亿元，同比增长10%，毛利率为42.3%，同比减少6.2个百分点；综合物流业务收入29.6亿元，同比增加8.27%，毛利率21.85%，同比减少2.26个百分点。贸易销售业务收入26.6亿元，同比增长19倍%，毛利率1%，同比减少5.9个百分点。
        管理、财务费用上升。公司上半年销售费用达119万元；管理费用5.7亿元，同比增长16.9%；财务费用1.61亿元，同比增长14.9%。去年上半年公司转让穿山港区8#、9#集装箱泊位资产获得营业外收入1.5亿元，今年无此事项。  
        估值与评级：受中国经济增速放缓，外贸进出口增速下滑影响，公司业绩出现小幅下滑。预计公司15-17年EPS为0.23、0.24、0.27元，对应PE为35.2、33.6、30.4倍，15年PB为3.2倍，维持"增持"评级。
        风险提示：国内经济持续下滑，华东地区港口恶性竞争。