公司实现营业收入 44273.25 万元,同比增长58.42%,归属于母公司的净利润15449.25 万元,同比增长52.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益1.38 元,净资产收益率23.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润增长高于预期主要由于营业成本率及营业费用率大幅下降,显示公司已具备一定规模效应。
各项产品方面,低毛利率的系统集成业务从32.93%下降到30.39%,高毛利率的软件开发业务占比42.60%上升到45.26%。技术服务占比基本保持,公司海外扩张迅速,大幅增长468.71%,占收入比9.09%,符合我们预期。
国际连锁高档酒店(本部)完成新建项目165 个(去年同期140 ),新签技术支持与服务合同用户64 个(去年同期58 ),签订技术支持与服务合同的用户数达到516 家。较低星级酒店及本土高档酒店(西软科技)新增用户数量401 家(去年同期353)。总数达到2619 家,保持该市场领先地位,餐饮系统(POS)业务(Infrasys)进展顺利,在香港、澳门及东南亚地区新增客户234 家,在中国大陆新增客户290 家。其POS 系统在全球餐厅客户总数突破4000 家,处于亚太地区餐厅客户数第一的领先地位。
公 司 未 来 主 要 体 现 在 连 锁 酒 店 的 扩 张 和 我 们 看 好 的 畅 联
(Chinaonline)酒店分销平台业务,目前已完成300 多家单体酒店及600 多家集团酒店的双向连接,已经有6 家分销渠道完成相关的技术开发正式上线,进入小批量在线直联试运行,已具有一定行业影响力。
给予公司中性的投资评级。虽然金融危机下酒店经营将受到冲击,但其连锁性和国际化及便利性是大势所趋,我们预测公司09-11 年EPS为1.86、2.47、3.26 元,净利润复合增长超过30%,公司行业地位优势明显且行业前景看好,我们给予09 年30 倍市盈率,未来12 月的目标价格为55.80 元。