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合景泰富研究报告:瑞银证券-合景泰富-1813.HK-维持买入评级,目标价下调至9.17元-150901

股票名称: 合景泰富 股票代码: 1813.HK分享时间:2015-09-01 16:13:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 买入
研报大小: 56 KB 分享者: 更**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

瑞银发表研究报告,指合景泰富(4.78,  -0.12,  -2.45%)(01813.HK)上半年核心盈利为12.02亿元人民币(下同),按年升5%,与预期同步,物业销售收入按年跌32%,但合营项目达7.65亿元,按年升197%,并较预期高8%,毛利率为36.5%,按年升0.8个百分点,高於预期的32.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        瑞银指,若计入合营项目,上半年毛利率将达41.8%,高於去年同期4.2个百分点,为该行覆盖的国内发展商中最高,相信其毛利高主因其土储有60%为一线城市土地,及管理层较谨慎的销售策略所致,同时在提供折扣方面都较为审慎,在上半年一线城市项目更将售价调升,期望长远毛利率可维持在30%至35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对於上半年合约销售金额只达全年目标的42%,管理层指符预期,因下半年推盘速度较上半年多,该行预期公司可维持经营现金流入约40亿元,负债比率可由目前70%降至63%,所以维持“买入”评级,目标价从10.04元降至9.17元。
        

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