最新公布的  2  月份宏观经济运行数据令人喜忧参半。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业增加值及各主要类型企业的工业增加值增长速度在过去3-4  个月中均触底转而实现加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发电量和企业用电量同比实现正增长，这些证据表明我国企业生产活动在持续转暖。同时，我国1-2  月份的社会消费品零售总额实际增速保持15%以上的较快增长，处于近年来消费增长较好水平。另一方面，我国2  月份出口和贸易顺差降幅远超市场的预期。由于世界经济继续下行，不确定因素很多，所以在可以预见到的几个月内，出口负增长将持续较长时间，出口形势依然十分严峻。而国家4万亿的投资计划主要刺激了国有及国有控股经济成分的投资，民营企业的投资活跃程度还较低，民间投资启动相对较慢。
货币供应量增长较快，狭义货币供应量和广义货币供应量增长速度的提高表明央行正在采取积极的措施来推动适度宽松的货币政策。同时M1  和M2  增速的“喇叭口”在缩小，这意味着企业存款中活期比重在提高，企业的经济活动正在逐步趋向活跃。最近三个月贷款同比增速显著地、连续的提升，新增贷款爆发式的增长，今年前两个月新增贷款2.72  万亿元，占全年计划5  万亿的54%，信贷投放力度十分迅猛。
CPI  和PPI2  月份双双为负增长，为货币政策预留了较大的操作空间。我们预测，未来CPI  仍继续保持低位徘徊，如果没有影响物价的较大意外情况，3月份CPI  将下降0.8%-1.2%左右，防治通缩的压力加大。在未来2-3  个月内，随着宏观经济形势的逐步好转CPI  将逐步企稳。而综合考虑国际大宗商品价格的持续走低和我国实体经济的逐步转暖等多重因素的共同作用，我们认为近期PPI也将“模仿”CRB  近期的走势，继续处于负值的低位，并于第三季度开始上升。