资产注入大幅和金价上涨提升业绩
2008  年通过增发注入玲珑金矿、三山岛金矿、鑫汇金矿、金仓金矿以及沂南金矿，资产收购极大提升了公司矿产金的产量，公司08  年矿产金15.5  吨，较07  年大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年黄金价格大幅提升，并创除了历史新高，公司受矿产金产能增长和黄金价格走高的双重响，盈利大幅提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
费用增长影响四季度业绩
公司四季度每股收益只有0.05  元。四季度业绩不佳的主要原因是公司管理费用的大幅计提。而公司毛利水平并没有降低，盈利基础良好，如果未来费用恢复正常，公司业绩有望受益。
公司  09、10  年仍有业绩增长动力
公司三山岛、焦家金矿矿选项目在建。工程完工后有望使公司获得更多矿金产能。公司09  年计划矿产金产量17.46  吨。矿金产能的增长将提升公司盈利潜力。
积极进行资源勘探、母公司资产有继续注入预期
公司积极进行资源勘探，公司全年各类资源储量、金金属量均有大幅增加，深部探矿也有新的突破，近期又收购了内蒙柴胡栏子金矿。母公司山东黄金集团大量优质资产，有望继续注入上市公司。
􀂄  投资建议：
未来六个月内，维持“大市同步”
我们对未来的黄金价格维持中性看法。预计山东黄金  09、10  年EPS为2.42  元和2.95  元。以当前股价计算市盈率较高，估值吸引力不强。我们暂时维持“大市同步”评级。