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云南盐化研究报告:海通证券-云南盐化-002053-引入云能投,未来可期-150829

股票名称: 云南盐化 股票代码: 002053分享时间:2015-09-01 13:47:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘威
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 257 KB 分享者: ala****luo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上半年实现净利润2215  万元,同比增长778.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司实现营业收入7.25  亿元,同比下降9.26%;实现归属于上市公司股东的净利润2215万元,同比增长778.60%;实现扣非净利润1968  万元;每股指标方面,上半年实现EPS  0.12  元,归属于上市公司股东的净资产4.92  元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        食用盐盈利能力上升是公司盈利增长的主要因素。公司PVC、烧碱、工业盐销售价格的下降导致公司营业收入小幅下滑,但公司通过调整食用盐的品种,公司食用盐均价上涨,使食用盐营业收入上涨18.42%,产品毛利率同比提升7.74  个百分点。
        通过增发引入云能投。公司向云能投非公开定向增发9331  万股,募集资金9.24  亿元,其中8808  万元用于补充现金流,其余部分用于偿还银行贷款;公司完成向云能投的增发后,云能投持有公司33.43%的股份,成为公司的控股股东。
        云能投是云南能源战略实施平台。云能投被定位为云南省能源战略实施平台,主要从事电力、煤炭、天然气等业务,2014  年云能投营业收入353  亿元,其中电力总收入183  亿元;云能投电力业务涉及水电、火电、风电等多种业务形式,其中水电部分,一方面是参股三峡、华电等大型水电项目,另一方面试主导开发云南省内的水电项目。
        盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017  年的EPS  为0.46、0.54、0.75  元(不考虑非公开发行),给予公司16  年47  倍PE,对应公司目标价25.38元,首次给予  “增持”评级。
        风险提示:云能投对公司支持力度低于预期的风险。
        

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