投资要点        
        事件：  公司发布公告：日前重庆政府采购网公布了《重庆市公安局350兆警用数字集群(PDT)系统建设项目二期工程(二次)采购结果预公示》的公告，公司为拟中标人，项目金额为206,210,780元，占公司2014年度经审计营业收入的10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：  
        圈地效益体现,收入利润有望加快增长    
        公司中标重庆公安专网PDT项目二期工程，金额为2亿元，我们点评如下：  
        1、圈地效应体现：公司去年以较低价格拿下重庆公安专网PDT一期订单,很多人担心低价恶性竞争展开,我们认为是公司圈地的策略,这次二期项目以较高价格顺利拿下,有效证明了我们的观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        2、更强的示范效应:重庆公安PDT二期项目从金额看是最大的PDT项目,同时也是第一个全直辖市项目,具有较强示范效应,有利于拉动其他省市PDT项目的落地。  
        3、该项目将增强公司市场地位:公司是目前PDT项目的主导厂商,拿下了70%以上的市场订单,项目进一步增强了公司市场地位。  
        4、随着新订单不断落地，公司收入持续快速成长，由于公司是一个毛利率50%多，费用和成本相对刚性的企业，当公司营收跨过规模效应的拐点时，利润将迎来持续的高增长。当前公司盈利正处于规模效应的拐点，因此，收入的快速增长将带来业绩的爆发。公司3季度业绩预告同比扭亏为盈并大幅盈利7000万-1亿即是明证。        
        国外DMR/TETRA持续快速成长&国内PDT逐步推进，见证专网"华为"成长之路
        展望未来，随着公司技术积累达到世界一流水平、品牌塑造初见成效、深耕的渠道不断发挥作用，公司海外市场进入收获期；同时国内市场随着新疆专网的验收，PDT有望逐步启动，地铁等市场公司也在不断切入。过去公司类似专网06-07年"华为"，不断"圈地"，短期激进市场策略导致利润较低，但当前逐步进入收获期，在费用刚性的背景下，未来收入快速增长带动的利润增长弹性非常大，未来业绩将持续高增长。
        1）海外方面，公司对渠道不断加强深度和广度铺设，加强销售激励政策，同时，公司产品通过《速度与激情6》《纸牌屋》等电影及其他方式进行宣传，品牌知名度和影响力不断提升，德国子公司PMR的整合效应也开始显现，击败摩托罗拉中标荷兰公共安全重大项目是一个重大突破，未来有望继续快速发展，因此，公司的DMR/TETRA产品未来有望获得持续快速增长。
        2）国内方面，PDT公安专网/政务网空间巨大，公司作为行业龙头，行业唯一拥有大规模PDT组网经验的厂商，将充分受益；随着行业逐步启动，这推动公司营收继续快速增长，规模效应也将推动公司业绩更快增长。同时，公司与德国子公司PMR的整合效应逐步体现，通过中标深圳地铁项目，将打开公司国内地铁市场。
        专网通信领域，政治因素的影响很显著，大国及其政治联盟都培养了自己的供应商，国和政治同盟需要培养自己的技术供应商，美国培养了Motorola、欧洲培养了EADS，日本培养了建伍，中国及发展中国家需要自己的供应商。因此，我们判断，作为PDT总体组长单位的海能达将最有可能成为中国自己的主要供应商，将突破行业格局，成为全球市场上继Motorola和EADS之后的第三大供应商。同时，公司目前在欧洲市场开始突破，重走华为当年的成长之路，成长空间进一步打开。全球第一大专网厂商摩托罗拉解决方案（MSI.N）的市值为1000亿人民币，市场份额50%，海能达作为中国及第三世界专网的供应商，成长空间巨大。
        此外，公司通过收购天海电子和南京宙达通信进入军用通信专网领域，宙达通信为国内间接为军方提供专网通信研发和技术服务的企业，曾参与制定军用数字集群标准，收购完成后可结合公司孙公司新元电子的全军品资质直接向军方提供产品及服务，并提升公司的技术研发实力，为将来分享国防信息化/军用专网规模建设做好充分准备，长期成长空间打开。
        我们坚定看好公司的中长期成长，目前公司业绩拐点来临，收入快速增长，将带动利润以更大的弹性高速增长。
        盈利预测：短期看，海外业务将拉动公司收入快速增长，随着公司规模效应拐点的到来，公司利润弹性显现，将迎来业绩的持续高增长。中长期看，国外市场，公司通过积累技术、深耕渠道和品牌已经在不断突破，份额持续提升；国内市场，公安专网模转数确定性强，公司作为行业龙头，业内唯一拥有PDT规模组网经验的厂商，前期的重大投入将获得巨大回报，同时，地铁、政务网、军事专网等领域均有可持续增长空间。因此我们持续看好公司的快速发展，预计15-17年EPS为：0.19元、0.37元、0.57元，重申"增持"评级。
        风险提示：费用大幅增长、PDT进展低于预期、海外市场拓张缓慢