截止到8月31日，全部上市公司2015年中报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部A股上市公司2015年上半年实现净利润1.42万亿元，同比增长6.43%，增速较一季报水平有所扩大；非金融上市公司实现净利润5213亿元，同比下滑3.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，全部上市公司2015年上半年实现营业收入13.97万亿，同比下滑1.56%，下滑幅度较一季报水平继续扩大，连续两个季度负增长；非金融上市公司实现营业收入10.99万亿元，同比下滑6.11%。全部上市公司上半年毛利率为19.41%，连续四个季度改善。  
        整体经济的下滑，导致整体上市公司盈利能力持续弱化，上市公司营收自一季报以来连续两个季度负增长，反映出需求下滑对上市公司业绩的杀伤。由于上半年大宗商品价格持续走低，导致了上市企业成本端出现改善，一定程度上抵消了需求下滑的影响，使得上市公司毛利有所回升。  
        从杜邦分析角度分析，整体仍然呈现下滑态势。全部上市公司2015年上半年ROE水平为6.30%，较去年同期水平下滑0.57%。风格指数方面，沪深300企业上半年ROE水平为7.35%，较去年同期下滑0.67%；创业板企业ROE水平为4.05%，较去年同期水平下滑0.03%；中小板企业ROE水平为4.71%，较去年同期水平上升0.53%。由于整体经济需求端低迷情况之下，大宗商品价格下降导致上市企业成本端的改善，使得销售净利率的改善，在一定程度上抵消了总资产周转率和权益乘数的下滑的影响，但是整体上市企业ROE水平仍然处在下滑态势之中。  
        2015年中报，整体上市公司营运能力继一季报之后继续走低，创下历史新低。非金融企业存货周转率为1.28，较去年同期下滑0,22；营收占款周转率为3.80，较去年同期下滑0.84。反映出整体实体经济的低迷，企业库存水平被动高企，企业营运能力继续下滑。  由于整体宏观基本面仍然处于下滑通道之中，流动性环境处于宽松阶段。2014年11月以来，央行一共进行了4次降准4次降息，整体利率水平维持在历史低位水平。人民币加权贷款利率下滑至6.04%水平，为2010年四季度以来最低水平。票据直贴利率降至3.1%水平，为近5年最低位置。实体经济流动性环境宽松，导致整体上市公司现金流水平持续性的改善。  
        从分行业业绩情况来看。由于上半年资本市场走牛，非银行金融行业表现最为抢眼，净利润同比增长128.95%，较一季报水平继续强劲增长。其他行业仍然呈现出非周期行业强于周期性行业的情况；净利润环比改善的行业有纺织服装、轻工制造、商业贸易、休闲服务、医药生物、房地产、传媒等；而净利润持续正增长的行业为建筑装饰、医药生物、公用事业、交通运输、电子、计算机、银行、非银行金融等。周期性行业仍然表现低迷，尤其受到大宗商品价格下降影响的上游行业，采掘、钢铁等行业业绩下滑较为明显。  
        综上分析，在经济基本面仍然处于下滑态势中，上市公司盈利能力仍然在下滑，仅有成本端的改善导致毛利的缓慢抬升，同时营运能力的下降，整体上市公司企业业绩扩张受到制约。从分行业情况来看，非周期行业业绩强于周期性行业，建议关注业绩与当前估值水平匹配的交通运输、公用事业、家用电器等行业。