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浙江震元研究报告:兴业证券-浙江震元-000705-小型的医药公司-090317

股票名称: 浙江震元 股票代码: 000705分享时间:2009-03-18 11:49:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李劲松,王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 167 KB 分享者: wyb****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  特色原料药企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的工业销售规模并不大,2008年实现了3.48亿元的销售收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)工业生产的主体是公司控股92.63%的浙江震元制药有限公司,主要产品为比较早期的抗生素类的罗红霉素的原料药和制剂、制霉素原料药。由于品种较老,销售规模不大导致了工业的整体毛利率仅为19.51%,明显低于同类的医药工业企业。2008年实现的主营业务利润6800万元,净利润974万元。
  区域特点明显的商业。占公司主要销售收入的约70%的收入来源于医药商业。公司的医药商业形态主要有医药连锁、纯销。医药连锁由公司参股77.09%的浙江震元医药连锁有限公司为主体进行经营。设有26个连锁药店,主要分布在绍兴当地。2008年实现销售收入1.36亿元,主营业务利润3090万元,净利润则达到464万元。净利率达到了~3%,主要是由于公司的连锁以当地历史悠久的震元堂为主体,品牌优势使得高毛利的中药材和补品占销售的主导地位。医院配送等传统医药商业业务由母公司负责经营,主要是分布于浙江地区,特别是在绍兴当地的医院占有较高的市场份额。
  经营存在改善的空间。公司的整体员工达到了1500余人。其中母公司的医药商业的销售规模仅为7亿元左右,但是员工总数达到了700余人。人均实现的销售收入仅为100万元,明显低于行业的平均水平。此外财务报表显示尽管公司的医药商业占大头,但是每股经营性现金流高达0.26元,远高于每股盈利0.08元。

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