投资摘要:
行情回顾:上周商贸零售行业下跌6.76%,跑赢沪深300 指数0.13 个百分点,位居各行业中上游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业中,超市和连锁表现最好,跌幅分别小于沪深300 指数3.83%、1.07%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)估值方面,行业静态 PE 估值(TTM)42倍,估值相比上周有所下降,且相对A 股的估值溢价水平下降。
行业关注:汪洋副总理主持召开内贸流通体制改革发展综合试点工作会议;2020 年全球跨境B2C 电商趋势:中国将居消费首位;永辉系高管接管联华超市 林嵩出任总经理;苏宁易付宝牵手全家 进驻1300 多家便利店;梅西百货计划在天猫开网店。
公司公告:三江购物半年报:收入下降2.81%,净利润下降26.51%;大商股份半年报:收入减少2.72%,净利润减少18.03%;新世界半年报:收入减少7.32%,净利润减少73.52%;南京新百半年报:收入增长305.83%,净利润增长52.78%; 华联综超半年报:收入增长0.96%,净利润减少46.08%;友阿股份半年报:收入增长3.07%,净利润减少7.37%。
投资策略:行业围绕国改+转型甄别个股的大方向并未改变。1)国企改革仍是下半年的主题机会,坚定推荐国企改革相关标的,重点关注:重庆百货、老凤祥、新世界。2)京东入股永辉,阿里投资苏宁,开启互联网零售强强联合的新格局,关注线下渠道资源丰富的永辉超市、苏宁云商、步步高、红旗连锁。3)震荡市中,关注低估值+基本面扎实的区域龙头,优质自有物业为市值提供安全边际,产业资本举牌提升物业重估价值,有望成为股价催化剂,重点关注鄂武商、欧亚集团。
上周推荐组合:豫园商城20%、老凤祥20%、永辉超市15%、苏宁云商15%、新世界15%、步步高15%。组合收益率-2.3%,跑赢行业指数4.4%、沪深300 指数4.6%。下周调整投资组合权重:豫园商城20%、老凤祥20%、永辉超市15%、苏宁云商15%、新世界15%、鄂武商15%。