公园收入和公园EBITDA分别增长18%和68.5%
        信达国际近日发布海昌海洋公园(2255.HK)  最新报告，认为海昌在2015年上半年业绩表现强劲，其公园收入和公园EBITDA分别增长了18%和68.5%，而由于配套商业物业收入有所减少，物业收入实现了1.07亿元的收入，比去年同期的1.67亿有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2015中期售票人次和平均客单价增加
        公园收入的增长主要是受公园售票人次以及平均客单价的增长所推动，2015年上半年，海昌海洋公园售票人次同比增长了14.5%，平均客单价则同比增长了2.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一般而言，公司在上半年有更好的售票人次增长，因为旗下的一些主题公园在暑假期间几乎实现了满负荷运营。管理层解释到，8.12天津爆炸事件导致了天津海昌极地海洋世界的售票人次出现了极大的下降。虽然天津的主题公园没有在此次爆炸事件中受损，但由于天津的主题公园在2014年公司总售票人次占比8-9%，因此，信达把2015-2016预计公园售票人次的增长由8-9%降低为5-6%。
        主题公园运营成本相对固定，利润里将大幅提升；首个“海昌小小海洋世界”将于9月15日开业公园的运营成本以及经常性的销售成本、综合开销及行政管理费用(剔除上市成本)在今年上半年同比持平。
        由于80%的公园运营成本都是固定的，因此利润率将会随着海昌存量主题公园项目的收入增长而提升。此外，第一个“海洋主题儿童娱乐项目”项目将最快于9月15日在沈阳万象城开业。由于项目建设周期较短，以及资本开支有限(每个项目投入为人民币(6.3792,  -0.0073,  -0.11%)5百万)，海昌未来能够将此模式复制到国内的其他商业中心。
        提高物业出租率和租金水平
        在物业发展方面，今年上半年，物业销售收入由去年同期的1.45亿元下降到7800万元；租赁方面，由于出租率及租金的提升，租赁收入同比上升30.6%，达到2860万元。海昌有意提升租赁物业的比例，以更好的控制公园附近的商业物业。管理层指出，全年物业销售或将达到2014年的可比水平。
        维持买入评级和目标价1.9港元(7.7505,  0.0010,  0.01%)
        由于天津事件的影响，信达降低3-5%  关于2015-2016年海昌公园的EBITDA预测，将公园运营11倍的预期2015年EBITDA改为10倍，与海昌国际同行一致，并维持物业部分50%的净资产值折让，新的目标价为1.9港元，维持对海昌海洋公园的“买入”评级。