事件：用友网络发布2015年中报，报告期内实现营业收入15.15亿元，同比下降2.54%；净利润-1.69亿元，低于去年同期的1127万元；企业互联网客户数超过32万家，较2014年末增长113%；P2P业务新增交易金额7.53亿元人民币，较2014年下半年增长544%；支付业务交易金额超过31亿元人民币，同比增长46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        互联网化业务战略性投入加大暂时拖累业绩：上半年亏损主要由于公司战略性的加大了企业互联网与互联网金融的投入，报告期合计投入超过2.1亿元；整体毛利率较去年同期下降2.16ppt，受季节性因素影响，其中高端软件服务的毛利率下降7.64ppt，中端与低端分别提高了3.63ppt和2.80ppt；
        企业互联网进展顺利，下半年互联网金融业务新亮点值得期待：上半年公司加快了企业互联网服务的落地，推出并持续更新“电商通”、“企业空间”、“友户通”等多项企业互联网服务，使得企业互联网客户数大幅上升，全年实现80万客户数的目标可期；互联网金融业务中的P2P业务和支付业务高速发展，正积极布局企业理财和企业征信业务，P2P业务方面，注册人数与交易额较2014下半年均呈现大幅增长态势，支付业务方面，客户数较2014年底增长167%，随着下半年企业支付业务上线，预计交易额还将出现爆发式的增长；企业员工数基本保持稳定，其中企业互联网与互联网金融的员工数分别达到1146和282人，较2014年底分别增长91%和77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年，除了进一步改进软件业务的利润率水平外，预计公司还将继续加大企业互联网业务投入和加强收购兼并，并加快企业理财、企业征信业务的落地，与各金融机构积极开展合作，为互联网金融业务发展奠定基础，以及推进包括与阿里等战略伙伴的全面深化合作，加快打造企业互联网的生态系统。
        “强烈推荐-A”评级：由于互联网化战略性投入加大导致管理费用率有所上升，向下微调盈利预测，预计2015~2017年的EPS分别为0.38、0.40、0.47元，现价对应72/69/59倍PE。维持“强烈推荐-A”评级，目标价34.29元。
        风险提示：企业互联网转型进度不达预期