我们认为公司中期股息较预期少，核心盈利跌幅较预期大，是主要令1H15  业绩强差人意的地方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】即使公司可于较后时间支付全年股息，削减中期股息于短期内会对市场构成冲击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，我们同意雅居乐地产(3.83,  -0.15,  -3.77%,  实时行情)所公布的解决措施实施需时并将于短期内拖累盈利增长，另一方面，我们认为目前的股价已大幅计入大部分的不利因素，目前股价仅为FY15  市盈率的3.1x  及FY15  市账率的0.27x。由于人民币贬值及核心利润率下跌幅度较预期大，我们将对净资产值的预期自14.5  港元下调至13.1  港元，但维持公司的买入评级，并将目标价下调至4.58  港元，目标价较NAV  折让幅度65%(先前为50%)。