的降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期内公
司销售费用和管理费用控制较为严格，财务成本小幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
支撑评级的要点
􀂄  公司是高端轻型商用车龙头企业，有较高的盈利能力
和成本控制能力。
􀂄  由于福特持有  30%股份，故公司一直维持稳定的分红
水平。
􀂄  有新款车型推出，关键零部件将国产化，具竞争优势。
评级面临的主要风险
􀂄  高端轻型商用车并非“汽车下乡”最大受益者。
􀂄  轻卡下半年又将面临国二到国三切换。
􀂄  宏观景气度未见明显回升。
估值
􀂄  目前  A  股商用车平均股价相当于13-20  倍09  年市盈率，公司目前股价相当于16  倍09  年市盈率，基于18倍09  年市盈率，我们将公司12  个月目标价由8.80  元上调至14.60  元。维持持有评级