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江铃汽车研究报告:招商证券-江铃汽车-000550-产品陆续投放、增长趋势明显-090318

股票名称: 江铃汽车 股票代码: 000550分享时间:2009-03-18 11:16:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪刘胜
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 338 KB 分享者: mon****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

华东、华南地区销量下滑,但其他地区有所上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品定位于中高端市场,华东和华南地区销售收入占总收入的份额分别为50%和15%,2008  年这两大市场销售收入均出现下降,降幅分别为3.68%和6.33%,09  年依然难见乐观,但其他区域需求增长将在一定程度弥补这种下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  09  年毛利率将相对平稳,仍然受益“轻卡下乡”。受原材料价格上涨影响,2008  年公司综合毛利率从2007  年的24.8%下降到22.6%,我们预计2009年在原材料价格下跌情况下,毛利率水平相对稳定。虽然江铃轻卡属于中高端产品,但仍然是“汽车下乡”政策的受益者,预计09  年依然平稳增长。
􀂉  中高端商用车市场竞争优势明显。中高端商用车虽然受众面较小、需求空间有限,但需求相对稳定,竞争相对不激烈。公司作为国内中高端轻型商用车市场的先进入者,在产品质量、性价比和新产品投放等方面优势明显,未来公司业绩有望保持平稳增长。
􀂉  产品持续投放、未来增长确定,或将受益产业转移。09  年全年,按照公司规划及项目进程,将陆续有8  项产品或配套项目完工,主要包括N900、JL4D24发动机、N350  部分等。持续的产品开发以及投放将给公司未来的发展奠定基础。另外,作为福特汽车在中国商用车领域唯一的合作伙伴,在长期的产业转移过程中,江铃汽车将充分受益,长期发展值得期待

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