电力行业研究报告：中银国际-中国电力板块-尽管出现反弹需求仍然疲软-090317
| 行业名称： 电力行业 | 股票代码： | 分享时间：2009-03-18 10:57:51 |
| 研报栏目： 行业分析 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 胡文洲 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 中立 |
| 研报大小： 999 KB | 分享者： min****28 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
09 年1-2 月用电量受非工业增长、季节性因素和低基数效应推动而有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
利用率在装机容量稳步上升的情况下一直呈现下降趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
利用率下滑空间有足够的缓冲，所以与燃料成本和电价调整相比成为了第二大的风险。
首选买入
作为行业的龙头，华能国际的业务覆盖较为广泛，受煤价影响较大。给予1.6 倍市净率的目标估值 (目前为1.2 倍)
华润电力的利润率较高，负债率较低。给予 2.4 倍市净率的目标估值 (目前为1.8 倍)
首选卖出
华电国际的利润率最低，负债率最高，不能有丝毫差错。给予A 股1.8 倍09 年市净率的目标估值 (目前为2.2 倍)。
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