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中信证券研究报告:申银万国-中信证券-600030-国际化和直投业务的完美结合,积极务实的双赢选择-090318

股票名称: 中信证券 股票代码: 600030分享时间:2009-03-18 10:42:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙健
研报出处: 申银万国 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 272 KB 分享者: eii****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  近期部分媒体及中信证券国际网站报道:中信证券全资子公司中信证券国际将与美国上市投行EvercorePartners成立合资公司,在太平洋两岸从事直投业务,同时提供跨境并购咨询。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,新公司还计划筹集一只5亿美元的私募PE基金,为中国企业提供增长资本和整合资本,并由股东承担部分资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  券商直投业务规模受到净资本15%限制,且目前拿到直投资格的是中信母公司,我们断总投资额不大,业绩影响相对有限。2008业绩快报公司净资产550亿元,扣除中信建投31亿元(52*60%)、万通15亿元(16.67%*91.4%)、金通17.69亿元,母公司净资产486亿元,假设(净资本/净资产)比例为90%(2008H1指标),公司净资本约为437亿元,可投资于PE相关业务的资金上限为65亿元。目前金石已投15亿元(注册30亿元,还有15亿元已授权未投)、绵阳基金11.67亿元,实际上留给合资公司及私募PE基金的资本腾挪空间已经基本控制在20亿元以下。
  EvercorePartners是一家以并购咨询及投资管理为主要业务方向的公司,在2008年全球投行排名中位于第25名,在美国从事并购的精品投行中排名第一。目前公司收入结构中90%来源于咨询顾问费收入,10%来自于投资管理费和利息收入。并购咨询业务方面,公司项目回头率较高,曾经多次为ATT、CBS、E-trade等知名公司提供服务,2008年截止3季度完成并购36单,客户122户。2007年Evercore完成并购金额4190亿美元,实现并购业务收入2.95亿美元。2007年底公司管理资产规模18亿美元,实现资产管理业务收入2016万美元,综合费率约1%,管理4只美国基金和两只墨西哥基金。

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