业绩高于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司实现营业收入17.92亿元，净利润1.73亿元，同比分别增长1.5%、41.3%，EPS为0.75元，业绩高于市场和我们的预期（Wind资讯显示EPS均值为0.57元，我们预测EPS为0.72元----参见2008年11月26日我们的2009年旅游行业投资策略报告）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　净利润增长主要来自于：1）企业所得税率下调导致所得税同比增长有限，仅2.2%。2）营业成本得到较好控制（同比下降10.3%），进而导致毛利增长14.7%，综合毛利率上升5.8个百分点。3）京伦和民族饭店、南山景区净利润大幅增长。其中，2008年京伦饭店、南山景区净利润分别增长37.4%、20.5%。
　　景区业务：1）游客继续保持快速增长，仍为公司业绩的主要来源之一。2）预计2009年仍将继续保持较快增长，预计2009-2010年全年景区收入有望同比分别增长14%、18%。3）南山景区门票分成仍未最终与三亚市政府达到协议，仍存在较大的不确定性，乐观估计也要到2010年，但会计处理原则已确定。
　　酒店业务：超预期，并成为公司业绩的重要贡献者，当前经济减速或对未来业绩产生负面冲击。我们预计，2009-2010年酒店收入同比分别增长-5%、9%。
　　展览广告业务：受奥运会因素影响，2008年业务明显下滑，预计未来将有所好转，其中，2009-2010年收入同比分别增长20%、15%左右。
　　旅游服务业务：受奥运会因素，收入、毛利略有下降，预计未来有所好转，但毛利贡献仍较为有限，我们预计，2009-2010年收入同比增长6%、10%。