业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告08年实现销售收入85.87亿元，同比增长1.56%，净利润7.84亿元，同比增长3.3%，实现EPS0.91元，其中扣除非经常性损益后EPS为0.74元，基本符合预期（我们前期相关报告中对公司EPS预测为0.91元），但略超出市场预期，主要原因是第4季度业绩好于市场预期（第季度销售费用大幅度下降），分配方案每10股送3元现金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　销量平稳增长。08年公司销量为95171辆，基本与07年持平，全顺销量同比增长3.34%，轻卡略下降，同比下降1.19%，由于公司产品属性波动性相对不大，由于公司轻卡属于高端产品，预计汽车下乡对其拉动不大，预计09年轻卡略有增长，全顺轻客基本持平，全年预计销量在9.7万辆左右。
　　09年盈利增长主要来源于毛利率的改善。08年受钢价等原材料涨价影响，公司综合毛利率为22.6%，同比下降2.1个百分点，其中整车毛利率同比下降2.9个百分点，在09年成本压力大幅缓解的前提下，预计整车毛利率将得到改善，预计毛利率将恢复到23.9%左右（假设钢价下降30%左右）。
　　初步预计09年费用率将同比有所上升。08年公司销售费用率与管理费用率合计为12.97%，同比下降0.68个百分点，其中销售费用率同比下降1.2个百分点，特别是第4季度销售费用大幅度下降，在09年经济周期向下以及09年公司还将推出全顺新车型的前提下，预计销售费用率将同比略有增长。
　　1Q09产品需求回暖导致业绩确定性相对较强，关键看车型需求的持续性。公司已公告09年1-2月销售数据，销量为1.18万辆，同比下降7%，2月需求恢复较快，从目前销售情况看，预计1Q09年销售基本上能达到去年同期水平，在汽车公司中1Q09年业绩确定性相对较强，但还需观察产品后续需求的持续性。