主要结论
    黄酒——新奢侈品的新贵：我们考察了日本在奢侈品高速发展时期的特点，认为我国正在步入新奢侈品蓬勃发展的时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在产品的功能和工艺上，绍兴黄酒具备无可比拟的优势，而且其蕴有丰富的文化内涵，是强烈的中国文化象征符号，黄酒具备成为新奢侈品的能力，必将在新奢侈品市场中占据一席之地，未来发展值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    黄酒行业快速发展：自2001 年以来，黄酒的产量增速基本都维持在5%以上，整个行业的收入和利润都保持了10%以上的增长。黄酒整体行业向好发展，而且黄酒档次提高，中高档产品比例加强。另外，传统消费区域以外地区收入占比的不断提高也说明黄酒在历史因素以及经济辐射作用下未来能够走出传统消费区域，成为全国性的消费品种。
    行业龙头，各有擅场：黄酒行业虽然在量上较为分散，但在效益以及品牌上却凸现出了集中的特点。古越龙山、会稽山和金枫酒厂是行业领头羊，三者在品牌、规模和效益上各有所长，亦在经营、整合和品牌上各有缺失。但其中古越龙山面临的变革机遇最大。
    投资建议：由于氨纶低效资产的剥离、品牌效应以及全国营销的增强，我们预期古越龙山有望实现提价和销量扩张。我们预测公司未来业绩将出现大幅增长，06-08 年EPS 为0.08 元、0.59 元和0.96 元。目前估值极具吸引力。古越龙山是即将迎来高速成长的行业龙头，未来上升空间巨大。我们调高公司投资评级为“最优-2”，并上调12 个月内目标价至33 元，强烈建议买入。