􀁺08  年净利增30.9%，EPS0.67  元，业绩基本符合预期
公司  08  年实现主营收入7.52  亿，同比增长13.87%，营业利润9197  万元，同比下降6.18%，实现净利润7466万，同比增长30.89%，全面摊薄每股收益0.67  元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配方案为10  派现2  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺所得税率降低是  08  年业绩主要增长来源
公司  08  年毛利率同比基本持平，但由于管理费用增加较多（同比增58%），因此在收入同比有所增长的情况下，主营利润反而有所下降；由于公司被认定为江苏省高新技术企业，所得税率由33%降为15%，所得税减少是08年业绩增长主要来源。
􀁺4  季度收入增速低于预期，但毛利率提升大
4  季度公司实现收入仅1.6  亿元，同比仅增长7%，环比下降32%，远低于我们预期，但4  季度毛利率达到32%，远高于正常情况下20%左右水平。4  季度公司实现收入低于预期而毛利率过高的主要原因是公司4  季度完成了一部分来料加工的出口定单，由于原材料由客户提供，所以确认收入较少而毛利率更高。
􀁺公司在手定单能保障  09  年30%以上较快增长
公司目前在手定单约  11  亿左右，其中1-2  月份累计新接定单1.5  亿，按照公司在手定单规模和新接定单情况，我们预计公司09  年能实现销售收入10  亿左右，同比增长有望达到30%以上。
􀁺调低  09、10  年EPS  为0.85、1.02  元，维持“谨慎推荐”
我们调低09、10  年EPS  分别为0.85  元（24.1X）、1.02元（20.1X），维持“谨慎推荐”评级。