首旅股份年报点评，维持增持评级
　　首旅股份今日发布2008年度报告，我们维持对于首旅股份的增持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2008年实现营业收入17.92亿元，同比下降1.5%，实现净利润1.73亿元，同比增长41.13%，实现每股收益0.75元，收入增长低于我们的预期，而净利润增长又高于我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）差异主要在于两个方面，一方面我们对于酒店收入的预测比较高，另外一方面，对于南山预计负债的冲回估计较为保守。
　　对此我们有以下几点点评：
　　首先，对于首旅股份来说，奥运召开的“天时地利人和”，为公司的两家酒店带来了相当客观的收入，8月7-25日，两家饭店共实现营业收入累计5799万元，其中客房收入4749万元，餐饮收入1008万元，平均出租率超过90%；
　　其次，南山旅游全年接待游客230万人次，较2007年同比增长19%，这在2008年全国旅游形势大环境不佳的情况下，增长显得十分抢眼，实现利润1.62亿元，同比增长25%。我们预计随着2009年国内旅游的逐步恢复，南山景区2009年全年旅游人次将有望超过280万人次，预计利润水平较超过2亿元。
　　第三，我们一直都认为首旅集团中有众多的优质资产，如果能够实现将首旅股份作为首旅集团旗下优质资产的资本运作平台，首旅股份将能够得到更大的发展。
　　风险因素，首先，奥运光环褪去后，酒店收入将可能出现负增长局面；其次，南山项目一旦与海南省政府达成协议，将不再会出现2008年的预计负债冲回，从而使得盈利能力下滑。