大家乐集团是香港快餐行业的领头羊，也率先进军国内市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在同店销售收入稳定增长、国内网络扩张和北美Manchu  Wok业务扭亏为盈的基础上，我们认为公司的成长前景值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司计划将08财年的常规派息率从65%提高至70%。基于3年的年均复合增长率15%的预期，我们预计该股股价为15倍的10财年预期市盈率，股息率为4.7%。

支撑评级的要点
  􀂄  大家乐集团的同店销售收入增长稳定，通过降低租金和食物成本能够有效控制成本。
  􀂄  大家乐在中国业务方面调整了发展策略，网络扩张即将加快。
  􀂄  我们预计北美Manchu  Wok业务的息税前利润将在10财年扭亏为盈。

评级面临的主要风险
  􀂄  中国大陆和香港的经济持续恶化，对大家乐的同店销售收入增长造成负面影响。
  􀂄  国内销售网络扩张面临执行力风险。

估值
  􀂄  我们将大家乐的目标市盈率从16倍小幅上调至17.5倍，以反映国内业务较好的执行力和未来的增长空间。
  􀂄  基于10财年每股收益预测，我们将该股目标价格从16.40港币上调至18.10港币，维持买入评级。