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合肥三洋研究报告:长城证券-合肥三洋-600983-逆势扩张延续08年高增长-090317

股票名称: 合肥三洋 股票代码: 600983分享时间:2009-03-17 16:24:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何奇峰
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 792 KB 分享者: xil****ui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  新战略、新体制、高成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年10  月,原荣事达集团副总裁金友华出任集团法人代表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司新领导团队审时度势,提出了335  发展战略:从2008年开始,利用3  年左右时间,实现销售收入翻三番,产值达到50  亿元的战略目标。2008  年二季度开始,合肥三洋开始将经营重点转向市场拓展,转变经营理念、改革销售体制、下沉渠道网络,从2008  年5  月开始,在滚筒等高端产品带动下,公司单月销售快速上升,三季度销售收入增长120%,净利润增长123.8%;2008  全年营业收入增长70.6%,净利润增长71.5%。
􀂾  09  年业绩高成长将延续。合肥三洋08  年销售的爆发增长源于销售体制改革与销售网点的大规模扩张,通过公司实地调研,我们认为销售效率提升以及渠道网点扩张带来的收入快速增长势头在09  年仍可延续。分业务来看:洗衣机业务09  年的增长将由单(店)点销售增长与销售网点覆盖率提升来实现;微波炉业务由于销售体制改革,09  年的表现很有可能复制洗衣机08  年的爆发增长态势;变频电机、水处理设备等新业务有望在09  年启动,将成为2010  年公司增长的重要来源。
􀂾  公司竞争优势明显,高成长基础扎实。概括而言,合肥三洋的竞争优势主要包括:稳定专业的经营团队,为业绩增长提供了重要保障;领先的研发优势和良好的产品品质,在市场竞争中体现较高的产品性价比;营销体制与渠道变革推动了公司销售的快速增长;高毛利、高ROE  的财务特点,为公司向渠道提供服务支持和销售返利、推动销售增长提供了财务支持。

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