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铁路建设行业研究报告:海通证券-铁路建设行业跟踪报告:铁路投资保持高速增长,承包企业持续受益-090317

行业名称: 铁路建设行业 股票代码: 分享时间:2009-03-17 15:26:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 江孔亮
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 225 KB 分享者: yan****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:2009  年3  月16  日,铁道部公布2009  年2  月份铁路固定资产投资数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前两个月,铁路固定资产投资额为421.76亿元,同比增长172.2%;铁路基本建设投资完成353.40  亿元,同比增长186.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中:2009  年2  月份完成铁路固定资产投资236.12  亿元,同比增长166.96%;完成基本建设投资200.68  亿元,同比增长245.58%。
我们的观点:从铁路基本建设投资的月度增长数据来看,自2008  年7  月份以来持续8  个月同比保持100%以上的高速增长,2009  年2  月份更是高达200%以上的增长。除了铁路大规模开工建设因素以外,去年同期基数较小也有关。
今年的开门红表明了铁道部意识到2009  年的投资压力很大,因此我们认为2009  年铁路基建投资完成6000  亿元,同比增长78%的可能性还是很大。我们的3  月4  日重新对中国铁建和中国中铁的模型进行了调整,总体来看,未来收入增长比之前预期的更高、而汇兑损失的金额高于预期、管理费用率的下降略低于预期。中国铁建2008-2010  年每股收益0.29元、0.44  元和0.64  元的预期,中国中铁2008-2010  年每股收益0.07  元、0.26  元和0.36  元的预期。作为抗周期的投资品种,下跌导致的估值吸引力提升带来了更高的安全边际,仍维持两家公司长期“买入”的投资评级。(参见2009  年3  月4  日“铁路投资加快增长铁路建设市场长期受益”的行业跟踪报告”)

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