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佛山照明研究报告:中投证券-佛山照明-000541-老帅复出前台发展值得期待-090317

股票名称: 佛山照明 股票代码: 000541分享时间:2009-03-17 15:24:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁浩然
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 227 KB 分享者: wol****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  照明行业龙头地位稳固,现金流充足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】佛山照明是我国电光源行业的龙头企业,素有“中国灯王”的美誉,目前年产11  亿支各类灯具,产品线非常丰富,由于主营盈利稳定,现金流充沛,分红积极,有“现金奶牛”的称号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  老帅复出前台,发展值得期待。2004  年8  月,公司原国有股股东将国有股份转让给欧司朗。大股东易主后,公司教父级人物钟信才辞去总经理职务仅任董事长,然而欧司朗入主四年来,主营业务一直差强人意,这样的大背景下,又正是金融风暴来袭之际,公司08  年年底宣布钟信才董事长兼任总经理,再度出山执掌佛山照明,有着丰富管理经验,对行业和公司具有深刻理解的老帅复出前台,值得期待!
􀂾  经营状况良好,产能继续扩充。08  年以来公司销售平稳,前三季度收入同比增长22%,全年销售在18  亿元左右。今年公司利用本身的优势,市场份额稳步攀升,销售同比继续增长,也正是在这样的背景下,公司决定再斥资9000  万扩大产能,全年有望实现收入增长20%。毛利率方面,08  年上半年受主要原材料价格上涨影响,加上行业竞争激烈,毛利率下滑较快,08  年前三季度的毛利率为19.4%,同比下降1.5%,随着第四季度要素成本急剧下降,公司毛利率有望逐步回升。
􀂾  投资趋于谨慎,风险因素减小。由于公司一直以来手握重金(10  亿左右头寸),07  年通过投资股票、基金获得丰厚的收益,08  年上半年及时离场,基本保全了胜利成果,目前公司对参与资本市场采取了非常谨慎的态度。

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