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中海发展研究报告:光大证券-中海发展-600026-行业波动下行风险好于预期-090316

股票名称: 中海发展 股票代码: 600026分享时间:2009-03-17 12:09:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯志刚
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 388 KB 分享者: bil****gsh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆公司与中国石油成立LNG  业务合资公司:
根据公告,公司将与中国石油国际事业有限公司共同出资组建合资公司,公司
占90%的股权,中石油国际占10%的股权;该合资公司组建后,将根据中石油国际签订LNG贸易合同的情况安排LNG  船舶的建造,运力规模视实际情况需要确定;LNG  运输业务发展空间广阔,收益稳定,又与公司目前开展的油运业务在多方面具有互通性,是可行且可以给公司带来稳定收益的发展方向;
◆09  年度沿海COA  合同签约进展比较顺利:
截至3  月10  日,公司已经签订的2009  年沿海散货COA  合同运量为5865  万吨,占2008  年沿海散货COA  合同总量的67.7%,合同运价同比下调39.2%;合同运价情况符合市场预期,不过签约进度还比较慢,显示出目前沿海散货现货市场的低迷走势对COA  合同的谈判构成了较大的压力;
◆国际干散货市场“镇痛”时间明显短于市场预期:
2008  年9  月国际干散货市场出现雪崩到2009  年1  月开始国际干散货市场出现持续回暖,应该说国际干散货运输市场的“镇痛”时间明显短于市场预期;从而大大降低了这一强周期性行业的业绩下行波动风险;
◆预期目前的国际干散货市场景气程度中期可以持续:
目前,近几日BDI  指数的回升主要是由巴拿马和大灵便两个船型的运价上涨驱动,好望角船型并没有贡献;从货种上看,粮食、煤炭、化肥、铝钒土、镍矿等小散货运输需求出现了阶段性的回升;预计该趋势还可以延续一段时间;如果中国的铁矿石进口量随着整体宏观经济的复苏继续有所增长的话,BDI  指数此轮回暖将可以持续更长时间;

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