中国人寿  (2628.HK/港币25.25,  持有；601628.SS/人民币21.38，未有评级)今日公布2009  年1-2  月份保费收入情况，原保费收入约为672亿人民币，同比增长12.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份保费收入为306  亿元，环比下降16.4%，该保费收入增长水平低于中国平安  (2318.HK/港币46.5，持有；601318.SS/人民币36.7，买入)日前公布的增长率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国平安公告2009  年1-2  月份寿险保费收入为273  亿元，同比增长43.3%，2  月份寿险保费收入为140  亿元，环比增长5.2%。我们认为两者的差异首先在于基数，中国人寿去年大力销售银保产品，而今年又控制银保产品，从而造成保费收入增长缓慢。平安则相反，去年同期控制银保产品，今年则大力推进银保渠道短期险的销售，此外，平安的万能险结算利率仍保持在4.7%以上，这一利率的吸引力很大，而人寿则只有3.85%，利率的差异也造成了保费收入的差距。但我们认为平安通过提高结算利率所销售的保单的收益较小，同时，短期保单的内涵价值也较低。而人寿的保费收入多来自较长期限的结算利率相对较低的保单，因此其保单的利润贡献并不低。我们对H  股维持持有评级。