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西山煤电研究报告:凯基证券-西山煤电-000983-08年加权净资产收益率达到45%-090317

股票名称: 西山煤电 股票代码: 000983分享时间:2009-03-17 11:22:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 42 KB 分享者: mac****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

08  年加权ROE  达到45%,较上年增幅为25.5%
公司于近日公布08  年报,实现主营收入132.5  亿元,归属母公司股东净利润34.9  亿元,同比分别增长69.9%和232%;公司综合毛利率达到51.5%,毛利率较上年增幅达到10.9%;08  年每股收益1.44  元,同我们预期一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司销售费用3.8  亿元,同比下降16.2%,主要由于港口煤炭运费和港杂费支出减少;管理费用14.7  亿元,同比大幅增长60.6%,由于工资、修理费等支出增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司08  年加权净资产收益率(ROE)高达45%,较上年增幅达到25.5%,09  年随着煤价回落,公司毛利率、净利率和净资产收益率指标将出现一定程度下滑。
兴县项目贡献产量决定2010-11  年业绩
公司兴县项目由控股公司晋兴能源负责开发,公司权益比例为80%。从公布的08  年晋兴能源的数据显示:公司吨煤售价311  元,吨煤净利35  元左右。2009  年兴县项目扩建产能和配套洗煤场投产后,公司将由原来的销售原煤变为销售气精煤和动力煤为主,若2010、2011年兴县项目达到1,100  万吨和1,500  万吨的产量时,参考目前煤价将分别为公司贡献权益每股收益0.35  和0.55  元左右。未来兴县矿区二期仍有1,000  万吨产能规划,最终将达到5,000  万吨原煤产量和580  万千瓦的装机容量。公司在内蒙古巴彦高勒煤矿项目有望在今年中期开工建设,设计产能400  万吨,实际产能达到1,000万吨,煤种为优质动力煤。

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