􀂄  08  年业绩基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华海药业2008  年营业收入同比增长13.4%，销售费用、管理费用和财务费用的大幅增长导致利润总额出现下降，但所得税率从33%下降到15%促使公司归属于母公司的净利润增长13.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  08  年4  季度毛利率回升。08  年4  季度华海的综合毛利率达到51.56%，远高于前面几个季度，这主要归功于高毛利率制剂产品销售快速增长和沙坦类原料药毛利率的提高。
􀂄  沙坦类原料药和制剂业务增长态势明显。普利类产品受累于卡托普利等原料药价格的回落，08  年下半年毛利率创下历史新低；沙坦类药物出现持续放量，毛利率也有所回升；制剂产品销售重新进入增长通道。
􀂄  公司长期向上趋势不变。华海作为典型的外向型原料药企业，业绩的波动性大，但公司从原料药出口向制剂出口升级的大趋势没有变化，公司未来仍然可以期待。
􀂄  09  年业绩有望稳定增长。09  年公司普利类药物存在一定价格压力，但退税率降低和规范市场销售比例的提高将抵消大部分影响；而沙坦类原料药的放量和制剂业绩的快速增长将给公司带来稳定增长。
􀂄  维持推荐的投资评级。我们预测公司09-11  年EPS  为0.62、0.76、0.90元，作为中国医药企业国际化的先行者，华海药业仍然可以作为战略性品种配置，维持推荐的投资评级。