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歌尔声学研究报告:东海证券-歌尔声学-002241-08年报点评-四季度受外围影响减速-090317

股票名称: 歌尔声学 股票代码: 002241分享时间:2009-03-17 10:24:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琤
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 187 KB 分享者: and****how 我要报错
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【研究报告内容摘要】

收入和利润实现增长,但四季度减速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年全年实现营业收入10.1亿元,同比增长57.04%;报告期内利润总额为1.54亿,同比增长60.71%;净利润为1.22亿,同比增长59.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益1.14元,同比增长32.56%。虽然前三季度公司的增长良好,不过受经济危机影响,第四季度呈现减速。其中第四季度实现收入2.29亿,同比下降3%,而环比第三季度下降27%,显示了国外手机市场减速的剧烈。
产品应用于手机和笔记本,毛利稳定。2008年全球手机厂商出货12.2  亿部,增长6%,笔记本电脑出货1.5  亿台,同比增长15%以上,尤其是Netbook  增长迅速。公司主营产品面向手机和笔记本,虽然电声器件单位产品价格呈下降趋势,但公司推新品速度很快,规模采购控制成本,毛利率为28.82%,与去年相当。
公司产品出口为主,关注外围手机市场减速影响。公司目前的国内销售额为3.57亿,同比增长47%,占总收入的36%左右;而出口销售6.32亿,同比增长62%,占总收入的64%左右。08年国外收入增长主要由于国外手机客户放量所致。不过在09年根据sia的估计,全球的手机销量可能会下降9%,而发达国家的电子市场快速消费模式可能也有所改变,目前的手机更换速度已经从原来的4个月延长到8个月。从深圳山寨机市场的消息来看,国内的手机市场也有一定程度的减速。我们对手机市场持保留态度,认为09年减速明显。

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