经营业绩符合预期，沙坦类是经营亮点：08年公司实现营业收入8亿元，同比增长13%，实现净利润1.5亿元，同比增长14%，每股收益0.50元，净资产收益率13.8%，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长的主要动力来自沙坦类原料药收入同比增长27%，毛利率提升1.3个百分点，同时公司享受15%所得税率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分业务（1）沙坦类：规范市场销售收入增加带动沙坦药实现较快增长，沙坦类08年实现收入1.48亿，新增收入3100万，同比增长27%。（2）普利类：08年普利类实现收入4.32亿，新增收入1800万，受主要产品卡托普利、依那普利等产品价格下降以及人民币升值因素影响，同比仅增长4.4%。公司推出每10股派2元利润分配预案。
　　综合毛利率略有下降，期间费用增幅较大：08年普利毛利率同比下降2.7个百分点，沙坦类毛利率提升1.3个百分点，由于普利类占收入比重超过50%，公司综合毛利率下降0.3个百分点。08年公司期间费用同比增长43%，期间费率同比提高5个百分点。其中销售费用08年同比增长34%，同比提升0.5个百分点，主要原因是公司加大国内制剂投入、各项销售支出增加；管理费用08年增长42%，同比提升3.7个百分点，原因是公司研发费用和人工支出增幅较大，另一原因是07年职工薪酬根据新会计准则调整导致当期管理费用减少。
　　运营效率有所放缓，经营活动现金流下降：08年存货周转天数418天，相比年初347天明显放缓，主要原因是公司08年下半年增加普利类存货所致，此外随着川南基地大规模投入生产，公司整体生产规模扩大。公司08年每股经营活动现金流0.28元，比年初0.46元下降幅度较大，除受应收项目和存货增加影响原因外，公司人工工资以及期间费用大幅增加也是重要原因。公司应收帐款周转天数71天，与08年初76天相比有所改善。