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三爱富研究报告:海通证券-三爱富-600636-氟化工出现亏损,煤化工尚未进入-090316

股票名称: 三爱富 股票代码: 600636分享时间:2009-03-17 08:47:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘金
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持(下调)
研报大小: 154 KB 分享者: qq4****014 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司  2008  年业绩出现亏损已经在我们的预期之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年公司的氟化工业务就已经出现了疲态:上半年公司实现营业收入14.47  亿元,同比上升7.11%;实现利润总额3541  万元,同比下降62.58%;实现净利润1460  万元(折合每股收益0.046  元),同比下降72.12%;扣除非经常性损益后的净利润为-2070  万元(折合每股收益-0.066  元),同比下降160.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年10  月29  日公司再次发布业绩预警公告,预计全年业绩大幅下降。
从主要产品看,营业利润率同比都有所下降。其中,作为公司目前最主要的产品:CFC  替代品,收入下降,成本上升,导致营业利润率下降3.30  个百分点;含氟聚合物由于营业成本大幅上涨17.79%,导致营业利润率为-3.61%;而CFC产品同样也由于营业成本上涨15.92%,导致毛利率减少3.59  个百分点。具体情况可以参见表1。
进一步分析主要原因:一方面在于第三季度以后受到国际金融危机的影响,国内外氟化工市场信心受挫、需求严重萎缩,行业竞争加剧;另一方面在于传统氟化工行业近年来竞争一直比较强,不少中小企业的入降低了氟化工业务的毛利空间。由于亏损加剧,公司在年底一度出现了停产检修的情况。目前,这一情况已有所改观,公司的氟化工装置也已经复工。
公司计划2009  年实现营业收入和净利润一定幅度的增长。公司计划完成营业收入252210  万元,营业总成本控制在244836.86  万元。其中,营业成本控制在213646.76  万元,三项费用合计控制在716213.77  万元。

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