􀂄  股票停牌:  天津港、天津港发展和天津发展
天津港(600717.SS)、天津港发展(3382.HK)和天津发展(0882.HK)周一均停牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司公告，天津发展停牌事涉重大资产出售，而天津港发展拟进行重大收购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）天津港暗示股票停牌与公司和天津港发展的潜在合并有关。我们认为，最可能的结果是天津港母公司实现两地上市。
􀂄  天津发展拟处置资产的目标买家:  天津港或天津港母公司
我们预计天津发展将出售所持天津港发展67%股权，以换取潜在买家的股权或现金。我们认为最有可能的买家是天津港或天津港母公司。若为前者，天津港将拥有天津所有的上市港口资产。若为后者，天津港母公司可能筹划集团上市。
􀂄  天津港发展的目标收购资产:  天津港母公司的未上市资产或股权
我们预计天津港发展将收购天津港母公司的未上市资产或股权。若为前者，天津港发展的集装箱和散货业务与天津港的相似程度将更高。若为后者，天津港母公司在通过天津港实现A股上市后，可能完成在香港市场的集团上市。
􀂄  估值:  维持“卖出”，目标价8.17元
我们基于贴现现金流的目标价8.17元(加权平均资本成本为8.3%，永续增长率5%)，对应09年市盈率13.7倍，09年市净率1.4倍，股息收益率2.5%。我们维持“卖出”评级，因为我们相信其短线增长潜力有限，08财年盈利预警预示净利润可能比我们的预期低11-13%。