◆2008  年业绩下滑77%，低于市场预期：
由于煤价上涨，以及发电小时下滑，公司2008  年实现归属于母公司的净利润为1.24  亿元，同比减少77%，基本每股收益为0.1177  元，稍低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中，公司第四季度归属于母公司净利润-2278  万元，每股收益为-0.02  元，为2008  年最差的季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然第四季度，上网电价已经上调，而煤价也开始回落，但发电量的大幅下滑使得公司出现亏损。
◆2009  年：发电小时是盈利恢复关键
发电小时已成为影响火电企业业绩最重要的因素。我们预计2009  年公司综合煤价将同比下滑10%以上，而电价暂无下调之忧，发电小时已成最关键因素。从公司各电厂来看，广西、云南形势最为严峻，2009  年有可能继续亏损；甘肃需视高耗能产业的开工状况而定；华东地区受外部环境的影响较大，也不乐观。由于发电小时低迷，我们预计公司盈利状况难以恢复到2007  年。
◆优质资产注入  长期增长可期：
公司资产重组方案出台，国投总公司将全资子公司国投电力公司100%股权注入，包括二滩水电48%、大朝山水电50%、国投宣城45%、国投张掖45%、国投津能64%股权。其中，水电占拟注入资产权益容量的80.7%，将提高水电在公司资产所占比重至42%。而且，二滩水电总规划装机3000  多万，目前有1140  万千瓦机组在建，将于2012-2015  年投产，将为公司带来业绩持续增长。
◆盈利预测与投资建议：维持“中性”评级
鉴于资产重组的时间难以确定，我们假设资产重组在2009  年末完成，即2009年不考虑注入资产，在此假设下，我们预计公司2009-2011  年的每股收益分别为0.37元、0.46  元和0.47  元。
资产重组后，公司的水电占比较高，且具有较好的成长性，我们看好公司的未来。但公司目前的股价已基本反映市场预期，维持“中性”评级。