􀂄  公司实现营业收入  423.89  百万元，同比增长2.90%，较去年增幅减少9.17  个百分点；实现营业利润129.27  百万元，与去年同期相比减少14.41%，归属母公司所有者净利润为95.77  百万元，同比增长3.53%，主要受益于所得税率的下降，实现每股收益（摊薄）0.35  元，公司拟向分配预案每10  股派发红利1.4  元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  由于受南海区产业结构调整，节能减排影响，公司原有供水区域供水量减少，报告期公司供水业务收入359.72  百万元，同比增长0.18%，下滑8.94  个百分点，营业利润率为45.86%，比上年同期减少5.41  个百分点，主要原因是电费提价、管网改造费用等成本增加。预计公司在建工程（第二水厂三期、里水供水工程）将于2009  年上半年相继投产，扩展区域将贡献供水量增长，但供水量增长恢复还有待观察区域产业结构调整情况。
􀂄  公司环保业务向好。其中  2008  年污水处理业务收入33.1  百万元，同比增长19.18%，营业利润率为47.46%，比上年同期增加17.68个百分点，主要原因是保底收入增加，折旧减少，成本降低，后期在建项目的陆续投产将确保污水业务的增长；固废处理业务实现业务收入18.72  百万元、净利润5.64  百万元，分别比上年同期增长3.65%和2.44%。二期工程已通过环保审批，预计2009  年底至2010  年分步建成投产，届时，项目的总处理规模从400  吨/日提高到2200  吨/日，将成为公司新的利润增长点。
􀂄  考虑到公司供水业务增长有还待恢复，同时面临财务费用及折旧费用增加带来的经营压力，我们预测南海发展2009-2010  年每股收益为  0.36  元、0.39  元，给予“中性”评级。