2008年西部矿业实现营业收入126  亿元，较上年同期增长45%；实现归属于母公司股东的净利润5.7  亿元，较上年同期下降67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.24元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润每股0.08元，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产品价格下降和存货计提是业绩大幅下滑的原因。
公司营业收入大幅增长主要来源于贸易业务和新增加的冶炼产能，但营业毛利却出现较大幅度的下降。2008年毛利率  12.06%，较2007年  36.48%  下降24.42  个百分点。
2009年2月20日，ILZSG，ICSG和IAI的数据表明，2008年4季度以来，铅锌铜和铝均供过于求，各品种交易所库存持续攀升，全球需求明显不足。
我们认为，在金融危机的全景暴露和全球经济见底之前，金属价格将受到压制，只有消减过剩的产能才能稳定有色金属价格。2009年将是行业洗牌和产品价格筑底的年份。
根据公司生产计划与成本构成，西部矿业2009年和2010年每股收益为0.09和0.24元。对应3月10日的收盘价8.40元的动态市盈率为93X和35X，公司股价偏高。考虑公司是国内唯一资源自给的有色公司，将受益于产品价格的回升，维持“持有”评级。