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研究报告:高华证券-美国经济分析:通缩威胁可能加剧-090313

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-16 15:30:27
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius,Ed McKelvey,Alec Phillips
研报出处: 高华证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: elf****700 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  到2010年底,核心通胀率可能会降至负值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除非经济自2010年底以后强劲复苏,否则通缩状况可能会在未来几年进一步加剧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  单凭货币政策可能无法避免美国经济陷入通缩。根据我们粗略估计,美联储可能需要将其资产负债规模再扩大1-1.6万亿美元才能产生相当于联邦基金利率下调100个基点的效果。根据我们“泰勒规则”和对通胀及失业率的最新预测,2010年底恰当的基金利率可能低至-8%,因此美联储官员可能需要将其资产负债规模扩大10万亿美元才能确保货币政策适当放松。但我们认为这有些不切实际。
  因此我们预计到2010年美国可能需要新一轮的财政刺激政策。1月份,我们预计2009-2010年美国需要总额达1.2万亿美元的刺激计划,在5年时间内需要2万亿美元。我们仍然认为这是较为合理的目标。
  下周召开的联邦公开市场委员会会议的关键问题是是否决定购买国债。虽然我们认为这一计划最终将得以实现,但现在便做出决定还为时尚早。美联储官员似乎决定优先实施定期资产抵押证券贷款工具(TALF),第一轮认购将于周四开始。

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