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研究报告:高华证券-中国投资组合策略:透过LENS看盈利-090313

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-03-16 14:56:37
研报栏目: 投资组合 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓体顺,刘劲津
研报出处: 高华证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 392 KB 分享者: 玫**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年盈利压力测试
  基于我们LENS分析框架,我们认为在本次业绩报告期中,油气、汽车和原材料行业的业绩将低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,银行、医疗保健和保险行业的业绩看起来将符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LENS分别代表:每股盈利增长的逻辑性(“L”ogicality)测试、A股市场盈利(“E”arnings)的业绩指引、国家统计局(“N”BS)的工业利润数据和高盛(G“S”)与市场预测的比较。
  把握盈利出人意料的题材的投资途径
  在我们看来,在变幻莫测的市场上,仅凭对盈利方向作出准确判断还不足以把握利出人意料这个题材。为了改善风险回报,我们综合考虑了估值(市净率)和盈利能力(净资产回报率)因素以甄别那些潜在错价且盈利具有方向性风险的股票。
  我们建议规避的股票:
  中国海外(688HK,中性)—市场预测隐含的的08年下半年每股盈利环比增幅为20.8%;估值较高,其股价较高盛09年预期净资产价值存在10.6%的溢价。中移动(941HK,中性)—市场预测隐含的08年下半年每股盈利环比增幅为8.6%;当前净资产回报率为23.6%,而历史均值为20%。
  我们建议逢低买入的股票:
  联想集团(992HK,中性)—市场预计一次性项目将导致08年下半年每股盈利将环比下滑230%。净资产回报率和市净率均处于历史低点。
  中国铝业(2600HK,买入*)—处于谷底的净资产回报率和接近历史低点的市净率使得估值具吸引力。我们预计08年业绩公布后将出现买入机会

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