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国投电力研究报告:民族证券-国投电力-600886-08年报点评:外延式扩张迅速,电源结构渐趋平衡-090312

股票名称: 国投电力 股票代码: 600886分享时间:2009-03-16 14:45:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 196 KB 分享者: ebi****op 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  08  年净利润同比下降77.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要经营火电业务,08  年,公司实现营业收入65.80  亿元,同比下降1.04%;归属母公司所有者的净利润1.24  亿元,同比下降77.53%;对应每股收益0.12  元;分配预案每10  股派3.06  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■  成本攀升是公司08  年盈利大幅下降的主因。08  年,受煤价快速上涨影响,公司标煤单价激增至544  元/吨,同比增幅25.64%,受此拖累,08  年,公司整体毛利率较去年同期下降8.79  个百分点至16.47%。预计09  年,煤价回落和以及08  年电价上调累计效用显现的共同作用下,火电业务毛利率有望回升,从而带动公司盈利好转。
■  需求不足对公司盈利影响逐渐加大。受需求快速下滑影响,08  年第四季度公司可控发电量和上网电量分别下降29.55%和29.79%,这使得公司全年可控机组的发电量和上网电量分别下降6.75%和6.99%至240.45  亿千瓦时和226.54  亿千瓦时。受发电量的下滑影响,公司机组利用率和营收均出现下降,08  年公司全年设备平均利用小时为5108.90  小时,同比下滑5.36%,且08  年两次上调电价的基础上,公司的营业收入却下滑1.04%。可以预计09  年困扰公司盈利恢复的将主要是电力需求不足。
■  公司资产盈利能力较强。08  年,火电行业全面亏损的形势下,公司仍然能实现盈利说明公司整体资产质量和运营能力较好。公司控股的电力企业中,靖远二电由于靠近产煤地,08  年净利仅下滑20.90%,华夏电力则由于电价较高,虽然08  年净利下滑46.62%,但仍然实现盈利1.23  亿元。

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