中国神华研究报告：中银国际-中国神华-601088-减少外购煤以应对销量的下滑-090316
| 股票名称： 中国神华 | 股票代码： 601088 | 分享时间：2009-03-16 14:21:36 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 唐倩 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 买入 |
| 研报大小： 556 KB | 分享者： zha****uan | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
公司盈利对煤价的敏感性较低，这在煤价疲软的环境下为公司提供了最好的保护。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在需求疲软的情况下，减少外购煤为公司自有煤炭产量提供市场空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
评级面临的主要风险
公司煤炭合同价格上涨幅度不及我们的预期(平均同比上涨9%)。
发电量或煤炭现货价格持续大幅下降。
即将到来的淡季中煤炭销量进一步大幅下降。
估值
我们将 H 股目标价由19.84 港币下调至19.74 港币,仍相当于12 倍09 年盈利预测。
我们将 A 股目标价由23.66 人民币下调至23.54 人民币，较H 股溢价36%。
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