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泸天化研究报告:海通证券-泸天化-000912-子公司盈利不佳拖累公司整体业绩-090316

股票名称: 泸天化 股票代码: 000912分享时间:2009-03-16 14:12:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持(下调)
研报大小: 179 KB 分享者: bax****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  2008  年净利润下滑幅度较大
历史数据显示,随着尿素价格的提升,公司净利润在2005  年有了较大幅度的提升,并且在随后的三年中,公司净利润基本稳定在45000  万元左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多元化的经营格局是公司净利润在2005-2007  年保持稳定的重要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但由于2008  年下半年以来国内化工产品价格快速回落,使得公司2008  年净利润下滑明显
2.  子公司盈利不佳拖累公司整体业绩
2008  年,泸天化母公司盈利保持稳步增长。泸天化母公司主要从事尿素的生产与销售,2008  年母公司实现销售收入17.57亿元,同比增长7.32%;实现营业毛利(营业收入-营业成本)5.40  亿元,同比增长14.70%;营业毛利率达到30.71%较2007  年增长了2  个百分点。可见,2008  年母公司经营业务仍保持了良好的发展势头。
母公司经营稳定的情况下,公司整体净利润却出现明显下滑,表明公司控股及参股企业的盈利情况出现了较大幅度下滑。下表是泸天化主要控股及参股企业的主营产品。关于泸天化及其下属企业的产能分布情况,参见附图

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