􀁺08  年净利增28.7%，EPS1.01  元，业绩符合预期
公司  07  年实现主营收入70.47  亿，同比增长36.85%，营业利润10.29  亿元，同比增长40%，实现净利润4.52  亿，同比增长28.7%，全面摊薄每股收益1.01  元，完全符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配方案为10  送4  股转赠2  股并派现金1  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺09  年收入增速将明显下滑
一方面，由于公司下游需求50%来自钢铁，20%来自煤炭，钢铁、煤炭行业景气在08  年下半年急速，09  年公司起重机、轧锻设备、挖掘机等用于钢铁、煤炭行业产品的增长将从08  年40%以上增长下降到10%左右；另一方面，铁路货车采购的大幅下降，公司火车轮、火车轴等业务09  年收入将出现20%以上下降；09  年风电齿轮箱、主轴如能实现预期5  个亿左右收入，将成为09  年主要增长点。
􀁺  综合毛利率08  年4  季已见底，09  年将逐步提升
公司毛利率在  08  年逐季下降，其中4  季度综合毛利率仅11.5%，环比、同比下降超过3  个百分点，已达到近几年最低水平。09  年由于钢材成本的大幅下滑，公司毛利率将逐步改善而回到正常时期15%以上的水平。
􀁺09  年新接定单下降幅度大，2010  年原有业务增长压力大
随着下游行业景气下降的传导，公司09  年1-2  月新接定单同比下降达40%以上。我们认为，钢铁、煤炭等行业的过剩产能需要较长时间消化，短期的需求回暖或价格反弹并不会带来相关设备需求的增加，因此，公司09  年全年新定单量均会有比较大幅的下降，这将给公司10  年业绩增长构成非常大的压力。