􀂄  宏观经济
􀂾  1-2  月，城镇固定资产投资同比增长26.5%，从公布的行业数据来看，1-2  月份城镇固定资产投资主要是政府投资推动的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2月份进、出口贸易继续延续之前的下降趋势，如果考虑物价和人民币升值因素，下降幅度会更加显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从美国、日本等国最新相继公布的居民资产缩水情况来看，我们预计国内劳动密集型产品的出口有可能会出现加速恶化的趋势。
􀂾  2  月份CPI  同比增速03  年以来首次为负，PPI  创99  年以来新低。2  月份CPI  和PPI  双双为负，市场由此认为国内开始进入通缩，虽然我们不完全反对这种说法，但由于1-2  月份CPI  环比为正，考虑货币信贷增速正在回升，我们认为如果仅从CPI  和PPI  为负来判断可能过于草率。根据2  月份翘尾效应，我们判断3  月份CPI  同比增速可能在-0.9%附近，全年在-0.3%附近。通过季度调整后，预计09  全年可能在0.4%左右。
􀂾  根据  2  月末存、贷款数据以及法定准备金率和商业银行债券托管量数据，2  月末作为债券投资第一大主体的商业银行债券投资资金增量部分较上月出现小幅反弹。但根据2  月末存、贷款数据，2  月末的超额准备金率在4.73%左右，说明现在银行虽然资金依然充裕，但购买债券动力依然不高。
􀂄  货币政策
􀂾  上周央行公开市场操作净回笼  190  亿，央行实现净回笼主要是因未来数周到期资金规模较大引起的。下周央行OMO  到期资金有1410  亿，未来4  周到期资金规模总计有7370  亿，由于2  月末商业银行超额存款准备率有望在4.73%左右，在不考虑新增可用存款的情况下，3  月份商业银行至少有4600  亿左右资金是多余的，而3  月份前两周净投放了230  亿，因此我们预计央行后期会加大资金回笼力度，以缓和集中在银行间巨额流动性和银行的资金配置压力。