􀂄  修正后理论价值为113  元我们对正股变化较为平稳的  2  月19  日建立模型进行数量分析，得到该日纯债价值为96.9元，按照理论模型计算出权证价值为21.43  元，该日对应的转股价以及正股价格分别为16.89  元以及8.38  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以2月19  日数据作为参照系，将其与3  月13  日数据进行比对并构建模型，得到当转股价向下修正至8.52  元且正股价格下跌至7.69  元时，对应的转债合理价格应为113  元，低于目前118  元的价位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  转股溢价率尚不够低如果以  3  月13  日南山转债收盘价118  元以及下调后的转股价进行计算，则南山转债的转股溢价率约为30%；即使以113  元的理论价值作为计算标准，其转股溢价率仍达到25%的水平。由于正股的上涨以及转债价值的重估，目前所有受到回售条款保护的转债的溢价率均小于15%，平均为8.73%，因此来看，南山转债的转股溢价率并不具有特别的吸引力。虽然南山转债的到期收益率高于上述转债，但由于其修正后将位于偏股区内，债性较弱，因此并不能构成相对优势。