􀁺  怎样看待  2  月份数据？
由于  1  月份很多数据没有统计，翘首以盼的2  月份数据终于在上周全部公布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份的数据对于债券市场来说有喜也有忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）喜的是物价指数超预期的回落，忧的是新增贷款规模还是很大。从表面看工业增加值、固定资产投资和进出口虽然有利于债券市场，但考虑到政府的目标，这些数据对债券市场绝不是好事。
􀁺  金融数据点评：新增贷款超预期
2  月份贷款继续超预期增长，前两个月新增贷款接近2.7  万亿，在随后的几个月内贷款当然不可能按照这样的速度增长，但是也不会太低。市场在分析这两个月贷款的增长时，调主要是短期贷款和票据融资惹的祸。但是从另外一个角度看，这个现象说明政府投资对中长期贷款的需求并没有得到有效释放。
􀁺  物价点评：现在只是通缩的尾声
2  月份物价走势符合我们的判断，不过回落幅度超出我们的预期。CPI，PPI  双双为负，并不表明通缩才开始。如果从价格的绝对指数来看，08  年的2  月份通缩就开始了，现在只不过是一个同比的基数效应。目前通胀已经接近尾声。
􀁺  工业增加值超预期回落，3.8%将是一个底部
1  到2  月累计增长3.8%，简单测算1  月份的工业增加值同比为负。1  月份的异常表现有节假日因素，也有去年基数的因素，当然主要还是因为需求萎靡，去库存化。我们估计，随着政府投资的大量上马，3.8%可能09  年的一个底部