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锦江投资研究报告:国信证券-锦江投资-600650-特色物流企业、世博会的最大受益者之一-090316

股票名称: 锦江投资 股票代码: 600650分享时间:2009-03-16 11:59:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐建华,高健
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 153 KB 分享者: swe****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  客运服务稳健经营,上海世博会最大受益者之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2004  年6  月起进行了总量为25  亿的资产置换,实现了由酒店主业向客运服务和现代物流(包括物流仓储和第三方物流)的成功转型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司旗下的锦江汽车服务公司共有营运车8000辆,业务范围涵盖出租、租赁、旅游巴士、汽车销售和维修、驾驶员培训等,整体毛利率稳定在20%以上。其中出租占上海10%的市场份额,经营水平名列行业前茅;汽车租赁业务是上海业内龙头,垄断了上海的高端汽车租赁市场,在外事、国宾接待和大型国际会议接待方面具有绝对优势,占据上海商务接待市场用车份额的90%,上海市有组织海外旅游者接待量的80%以上。据世博会官方预计,2010  年5  月1  日至10  月31  日世博会期间,参观人数将达到7000万人次以上,在国宾接待、旅游、汽车租赁领域处于绝对龙头地位的锦江投资将是上海世博会最大受益者之一。
􀂄  物流仓储业务渐成“现金牛”,09  年面临挑战。公司物流仓储业务有两个载体,包括持股13%的浦东机场国际货站(PACTL)业务和低温物流仓储业务。  PACTL  是一家由浦东国际机场、汉莎航空及锦江设立的合资公司,主要为航空公司和货代公司提供浦东机场的货物仓储服务,2007  年处理货物超过100  万吨,轻资产的经营模式使得PACTL  具备很强的盈利能力,07  年为公司贡献的投资收益高达8600  万元,占当年公司净利润比超过25%。成为稳健的“现金牛”。受国际金融危机影响,国际货物运输量急剧下滑,09  年PACTL  的经营环境将面临严峻挑战,给公司贡献的投资收益可能会出现大幅下降的局面,预计2010  年随着欧美经济的缓慢复苏,PACTL  将重新迈入增长通道

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